في الأسواق المالية، لا ينبغي تقييم أداء الاستثمار بناءً على الأرباح فقط، بل على مقدار المخاطر التي تم تحملها لتحقيق تلك الأرباح. هنا يأتي دور مفهوم العوائد المعدلة حسب المخاطر، الذي يمنح المستثمر رؤية أوضح وأكثر واقعية. قد يحقق استثماران العائد نفسه بنسبة 10٪، ولكن إذا كان أحدهما تطلّب تقلبات حادة والآخر حقق نمواً مستقراً منخفض المخاطر، فإن الثاني يمتلك عائداً أفضل بعد تعديل المخاطر.
في هذا الدليل، سنستعرض المقاييس الأساسية للعوائد المعدلة حسب المخاطر التي يستخدمها مديرو المحافظ الاستثمارية ومديرو الصناديق حول العالم. سنتعرف على نسب شارب (Sharpe Ratio) وسوريتنو (Sortino Ratio) وكالمار (Calmar Ratio)، وكيف يقيس كل منها الأداء من زاوية مختلفة. كما سنستعرض الصيغ الرياضية والأمثلة العملية، ولماذا تعتمد صناديق التحوط والصناديق المشتركة والمتداولون الأفراد على هذه الأدوات لاتخاذ قرارات استثمارية أكثر ذكاءً. توفر منصات مثل 24Markets.com أدوات جاهزة لحساب هذه النسب في الوقت الفعلي لمساعدتك على تطوير استراتيجيات التداول بثقة.
فهم العوائد المعدّلة حسب المخاطر
ما المقصود بالعوائد المعدلة حسب المخاطر؟
العوائد المعدلة حسب المخاطر تقيس المكافأة التي يحصل عليها المستثمر مقارنة بالمخاطر التي تحملها. فهي تجعل المقارنة بين الاستثمارات أكثر وضوحاً. على سبيل المثال، قد يحقق صندوق استثماري عائدًا سنويًا بنسبة 12٪ مع تقلبات مرتفعة، بينما يحقق آخر 10٪ بثبات أكبر، وهنا الثاني يمتلك أداءً أفضل بعد تعديل المخاطر.
لماذا تهم هذه المقاييس المستثمرين؟
من دون احتساب المخاطر، يمكن بسهولة المبالغة في تقييم الأداء. فالكثير من المتداولين يركزون فقط على الأرباح العالية، دون النظر إلى حجم الانخفاضات أو التذبذبات التي رافقتها. تساعد المقاييس المعدلة حسب المخاطر المتداولين والمستثمرين على اختيار استراتيجيات تحقق توازناً بين النمو والاستقرار.
العوائد المعدّلة مقابل العوائد الخام
النتائج الخام تُظهر فقط مقدار الربح، بينما المقاييس المعدّلة تُظهر كيف تم تحقيقه. فهي تسمح بمقارنة الأداء عبر فترات زمنية أو فئات أصول مختلفة، ما يسهّل اتخاذ قرارات استثمارية أكثر استنارة.
المفاهيم الأساسية في تعديل المخاطر
تعريف الأداء المعدّل حسب المخاطر
يقيس الأداء المعدّل حسب المخاطر العلاقة بين الأرباح والتقلبات أو الانخفاضات القصوى. الهدف ليس فقط تحقيق عائد مرتفع، بل عائد يتناسب مع مستوى المخاطرة المتحملة. هذا المفهوم يشجع المستثمرين على التركيز على الاستقرار والجودة بدلاً من السعي وراء الأرباح السريعة.
قياس مخاطر الهبوط في الأسواق المتقلبة
غالباً ما تكون مخاطر الهبوط أكثر أهمية للمستثمر من تقلبات الصعود. فبينما يُرحب الجميع بالمكاسب غير المتوقعة، فإن تقلبات الهبوط قد تؤدي إلى خسائر كبيرة وقرارات عاطفية. لهذا السبب تركز نسبة سوريتنو على الانحراف السلبي فقط، لتقييم كيفية تعامل المحفظة مع الفترات السلبية.
دور معدل العائد الخالي من المخاطر في التقييم
تستخدم نسب مثل شارب وسوريتنو معدل العائد الخالي من المخاطر (مثل عائد أذون الخزانة) كمرجع أساسي. الفكرة هي أن المستثمر يجب أن يتحمل مخاطر إضافية فقط إذا كان العائد المتوقع أعلى من هذا المعدل الآمن.
أشهر مقاييس العوائد المعدلة حسب المخاطر
نسبة شارب (Sharpe Ratio)
تقارن نسبة شارب بين العائد الزائد عن المعدل الخالي من المخاطر والانحراف المعياري للعوائد.
الصيغة:
Sharpe Ratio = (عائد المحفظة – معدل العائد الخالي من المخاطر) ÷ الانحراف المعياري للعوائد
كلما ارتفعت النسبة، كان الأداء أفضل بالنسبة للمخاطر المتخذة. تُعتبر النسبة فوق 1.0 جيدة، وفوق 2.0 قوية، بينما تشير النسبة السالبة إلى أداء أقل من المعيار.
نسبة سوريتنو (Sortino Ratio)
تحسن نسبة سوريتنو على شارب من خلال التركيز على المخاطر السلبية فقط، أي الانحرافات نحو الخسارة دون احتساب تقلبات الصعود. ارتفاع هذه النسبة يعني أن الأداء كان جيداً مقارنة بالخسائر الفعلية.
نسبة كالمار (Calmar Ratio)
تقيس نسبة كالمار العائد السنوي مقابل الانخفاض الأقصى للمحفظة. وهي مفيدة بشكل خاص في استراتيجيات تتضمن تقلبات طويلة المدى مثل تداول الأسهم والعقود الآجلة.
الصيغة:
Calmar Ratio = العائد السنوي ÷ الانخفاض الأقصى
كلما ارتفعت النسبة، كان الأداء أكثر استقراراً وأقل تعرضاً للخسائر الكبيرة.
مقارنة بين المقاييس المختلفة
- شارب مقابل سوريتنو: الأولى تشمل كل التقلبات، بينما الثانية تركز فقط على الجوانب السلبية.
- كالمار مقابل شارب: كالمار يقيس الأداء على المدى الطويل ويركز على الحد الأقصى للخسارة، بينما شارب يقيم التقلبات اليومية.
- أفضل استخدام: خلال فترات السوق المتقلبة، تقدم نسب سوريتنو وكالمار قراءة أوضح لجودة الأداء.
التطبيق العملي للعوائد المعدلة حسب المخاطر
تستخدم صناديق التحوط والمؤسسات المالية هذه النسب لتقييم الأداء وتبرير الرسوم. كما يمكن للمتداولين الأفراد استخدامها لمقارنة الصناديق والاستراتيجيات المختلفة وتجنب الإفراط في المخاطرة.
أهم الخلاصات
- العوائد المعدّلة تظهر العلاقة بين الربح والمخاطرة.
- نسبة شارب تقيس العائد الزائد لكل وحدة مخاطرة.
- نسبة سوريتنو تركز على الانحراف السلبي.
- نسبة كالمار تقيس العائد مقابل الانخفاض الأقصى.
- استخدام هذه المقاييس بانتظام يحسن قراراتك الاستثمارية ويزيد من استقرار محفظتك.
منصات مثل 24Markets.com توفر أدوات لحساب هذه النسب تلقائياً، ما يساعدك على إدارة المخاطر وتحسين أداء تداولك في الوقت الفعلي.
